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ETF频现巨无霸换购或是好生意股民基民成买单者

2019-10-08 来源:红刊财经作者:责任编辑NO。许安怡0216

(原标题:ETF频现巨无霸 换购或是好生意)

红刊财经 文 | 张俊鸣

ETF基金频现巨无霸,近期以“央企立异驱动”为同一主题的四家ETF基金闪亮上台,算计征集金额逾越400亿元,户均认购金额更是齐刷刷打破100万份,到达私募基金每份的认购起点。豪气认购的背面,很大程度不是钞票而是股票,单单我们人寿拿出自身持有的中国建筑换购的部分,触及金额就逾越了60亿元。上一年底以来,依托上市公司重要股东换购股份而催生的大型ETF不在少数,在规划快速做大的一起,过后带来的减持对二级商场的冲击也逐步显现,为换购“打补丁”现已是不行忽视的重要课题。

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  曲线减持,换购ETF成“双赢”

换购ETF是不是减持?从此次中国建筑针对我们人寿换购的布告说到,“本次权益变化归于减持”,白纸黑字清清楚楚。触及股份一切权的变化,天经地义便是减持,换购ETF也可视为股东卖出股份套现之后,再买入ETF的简化进程。当然,换购不是想换就能换,除了股东自身有志愿之外,还需求有新的ETF基金正在发行,并且持有的股票正好是这家ETF基金的成分股。

虽然换购存在许多约束,但却无碍一家家巨无霸ETF的问世,个中微妙不外乎“双赢”二字。对上市公司的重要股东来说,假如有减持方案的话,换购成ETF基金远比直接减持要来得快,对股价的直接影响也较小,基金的买卖费用也远比股票买卖要低。而对基金公司来说,股东拿着股份来换购,除了能够在必定程度省去在二级商场建仓的时刻和冲击本钱之外,更重要是能够快速做大规划,收取更多管理费。能够预见的是,未因由换购带来的ETF巨无霸不会太少,但给商场带来的增量资金却不会太多。

假如说换购ETF就必定是为了减持套现,也未必公允。一些上市公司的股东在换购ETF时说到的“多元化财物装备”的需求,或许是实情;别的,也有一些ETF的建立带有国资变革“个性化订制”的颜色,如上海国企ETF、四川国改ETF等。但不行否认的是,换购ETF客观上都很简单发生“自动减持”和“被迫减持”,隐藏着对二级商场的冲击。

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  “两层减持”带来两层冲击

所谓的“自动减持”,便是股东换购ETF基金,在锁定时到了之后在二级商场上兜售基金套现。假如基金的交投活泼、对手盘足够,那么快速套现的难度就不会很大。而假如基金在二级商场买卖不活泼的话,换购方就只能寻求换回ETF,变成一篮子成分股再到二级商场上卖出。这样一来,套现压力就会体现在一切成分股身上,当然套现压力我们扛比一家公司扛要好。“被迫减持”则在于ETF基金收到股份之后,针对超配的份额进行调理性卖出。此前现已有不少超份额换购ETF带来的股份被迫减持事例,包含中国石油、中国中车等,此次我们人寿拿中国建筑换购也有显着的超配。让这些超配的股份“瘦身”到与其在指数中匹配的份额,由此对二级商场带来的抛压也很难防止。

“两层减持”带来两层冲击是清楚明了的。一方面,基金针对手中超配的股份进行变现,无疑会对股价带来套现压力,除非正好有大型组织乐意批量接手、快速建仓,不然由此带来的动摇都将由二级商场的持股者买单;另一方面,在调理超配份额的进程中,基金的净值也不免受到影响。上一年四季度建立的博时、华夏、银华三只央企结构调整ETF,由于整理超配份额的股份,建立以来都显着跑输基准指数,对冲着指数去出资的基民来说无疑发生必定丢失。无论是股民仍是基民,都很简单成为“双赢”背面的买单者。

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 准则打补丁,双赢变多赢

虽然ETF换购存在必定程度的减持影响,但作为一种财物多元化装备的有用东西,却不能因噎废食。相关计算显现,现在美国商场上被迫基金的规划现已逾越自动基金,其间ETF基金就占了重要的比重。对一切出资者来说,ETF基金也是快速完成一篮子财物装备的低本钱、高效率的方法,即便有股东经过换购方法来套现,也归于合法运用金融东西的一种方法。

在ETF基金快速开展的一起,针对换购或许带来的冲击,无妨从准则面多考虑打补丁,让双赢变成多赢。对商场形成直接冲击的超配换购股份应当要点重视,笔者主张换购的股票份额不应当逾越权重,假如逾越应当交还换购方,削减由此带来的减持冲击,保护商场安稳;此外,关于停牌股参加换购,基金公司应当承当相应的职责,假如股票复牌之后一字跌停,基金公司需求补偿基民相关丢失,将对应的资金注入基金财物。如此一来,换购ETF形成的冲击会降到最小,股东恰当的减持需求也可获得必定的满意,对最弱势的股民、基民来说也可下降成为“韭菜”的几率。■

本文来历:红刊财经 职责编辑:任晖_NBJ9607

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