第221期—程大爷论市：
这么多年来，3000点关口一向都是A股出资者心上的一道坎，看得比长城还重。不管是往上仍是往下，只需大盘一接近3000点，咱们都分外严峻，不夸大地说，每天都是3000点定悲喜，得之一人得道，鸡犬升天，失之“抱头痛哭”。
有网友做过一个十分有意思的计算：到到9月12日停止，上证指数现已向上打破3000点92次，加上上星期五的1次，应该是93次了吧？
想想也挺好玩的，上证指数诚心和3000点缠绵悱恻93次了，得不到又放不下，简直是折磨人的93次虐恋。仔细剖析，这些真真假假的打破可分为三种景象：
榜首，假戏真做。前收盘在3000以下，当天收盘在3000以上，总共42次。
第二，虚情假意。前收和当天收都在3000以下，但盘中最高超越3000，总共26次。
第三，戏假情真。前收和当天收都在3000以上，但盘中最低低于3000，总共25次。
由于只计算日K线的原因，同一个买卖日盘中屡次打破3000点也只计算一次打破。
从2007年2月16日榜首次见到3000开端，总共阅历了3060个买卖日，均匀收盘价2926点，在3000以上有1263天，3000以下有1797天。
该网友表明，由于上证指数失真严峻，受中石油和四大行影响太大，而四大行和中石油，尤其是中石油发行价过高，拖累了上千点指数，所以也没什么太多的参考价值，也便是计算着玩玩。
不过，我觉得这个计算仍是有价值的，它至少能够协助咱们认清3000点的实在面貌，3000点没啥特别含义，不是万里长江城，不过是一道门槛，股“脚”跨进迈出，如此而已，终究能学会将3000点放下，视3000点若寻常，练就“得之我幸，使之我命”的杰出心态。
可是，即使出资者对3000点的得失看淡了，他们心底里的那份牛市情结，怕是一辈子都无法放心。
过度“牛市情结”不可取，但牛市梦还要继续
上星期，在大盘踯躅3000点关前之时，全国政协委员、我国证监会原主席肖钢一篇题为《完结“牛市情结”——咱们从2015年股市危机中学到了什么》的说话，激发了商场的热议。
关于牛市情结，我觉得这不是A股所特有的东西，从庙堂到江湖，从总统到民工，从大鳄到韭菜，莫不以牛市为喜，以熊市为悲，有股市的当地恐怕就有牛市情结，或许说都有一个不肯醒来的“牛市梦”，只不过，A股的牛市情结要特别深沉一些，究其根本原因，还在于A股长期牛短熊长的格式一向没有太大的改变，还没有呈现过一次继续时刻较长的真实含义上的牛市。
过往的几回牛市，总是往来不断如风，还没来得及反响过来，就仓促完毕了，高位参加的出资者反而常常被这样的“牛市”套牢了。这种快牛或许疯牛对出资者的损伤有时分比熊市还要大，所以，A股的出资者特别仰慕像美股前史上呈现过的那种能够继续数年乃至十几年的大牛市，没有得到过的东西，就特别想得到，没有完结过的慢牛长牛梦，也就特别激烈。
当然，作为站位极高的前监管部门主席，肖钢更多的是从商场健康开展以及出资者怎么防备非理性行为带来危险的视点来看牛市情结这个东西，建瓴高屋地论述了过度牛市情结的损害。
可是，当我站在A股出资者尤其是中小出资者的方位上来考虑的时分，对这种过于激烈的牛市情结，仍是能够了解，或许说怜惜。
肖钢以为，在牛市情结下，方针以宽松基调为主，呈现鼓励方针多，操控方针少的特征。股市泡沫往往发生在经济转型时期，货币方针和信贷方针往往较为宽松，实体经济报答较低，富余的流动性就会冲击各类金融财物，催生财物泡沫。比方，2015年我国股市危机的性质是由资金杠杆导致的流动性危机，引发了出资者大面积惊惧。与前史上几回股市大跌比较，危机状况非同小可，极有或许引发系统性危险，在这种状况下政府决断出手救市，是彻底有必要的、正确的，从其时实际状况看，也是仅有的实际挑选。
肖钢表明，证券监管定位是“两维护、一促进”：维护商场揭露、公平、公平，维护出资者特别是中小出资者合法权益，促进资本商场安稳健康开展。
他指出，纵观全球股票商场开展进程，每次股灾后，各方面都会对露出的问题进行反思，出台法规推动商场变革与开展。从境内外的实践中能够看出，监管部门都认真总结，出台了变革行动，不断完善商场管理，他自己也是很有决心，信任经过2015年股市危机往后，我国在金融监管体制变革，促进金融脱虚向实、回归根源方面取得了很大的开展，这些变革必将推动我国股市的开展，我国股市必定会开展得越来越好。
肖钢任我国证监会主席期间，对建造健康安稳的资本商场宣布了不少真知灼见，现在看来，有不少说话其实也是在为股市鼓劲，显着他也是期望股市走牛的。比方，肖钢曾说资本商场二十余年开展由小及大，正加快构成多层次的商场系统，成为完结“我国梦”的重要载体。我国资本商场充满生机，青年人应当成为资本商场变革、立异、开展的生力军，为“我国梦”奉献芳华力气。还比方，肖钢从前还提出，变革牛理论建立，商场不差钱，实体经济越差股市越涨的判别没道理，牛市建立在政府有才能保7%的预期基础上。
由此可见，肖钢上星期的讲演，尽管建议完结“牛市情结”，但他并没有扔掉“牛市梦”，他说，“我是建议有牛市的，不是不要牛市。”
A股还欠股民一个牛市
牛市梦看起来是出资者的梦，实际上，这个愿望的完结，需求一个不断迈向健康、老练的商场环境，而这需求政府监管部门的尽力。
从欧美老练商场对待金融商场的监管系统来看，政府既要敬畏商场，也要在必要的时分，伸出有形之手，特别是当商场呈现严峻危机的时分，坐待商场出清往往会支付沉痛的价值，高度崇尚商场经济体制的美国政府在2008年的次贷危机中，经过权衡利弊之后，终究仍是挑选了直接干涉。事实证明是正确的，很快，在次贷危机的废墟之上，美股展开了长达十年的大牛市。
肖钢以为“监管部门把股市上涨当作政绩是不该当有的情结！”，我了解的是，在商场处于相对安稳状况下，让商场机制充沛发挥效果就好了，这个时分，监管部门的确没有必要去过度重视股市的涨跌。
可是，当股市处于危机状况，决心缺失推动股市非理性跌落，并且这种跌落负反馈链条没有办法经过商场自己的手去扯断之时，有形之手就需求干涉。假设监管部门经过有力办法，康复了商场决心，让股市回到上涨趋势上来了，这个时分，股市上涨是不是也能够算是监管部门的政绩呢？
在商场呈现决心危机的一起，政府主管部门和金融高官出头进行决心喊话并采纳必要的办法来提振决心、化解危机，是国际上比较通行的做法。2018年10月底，多重要素导致A股商场加快跌落，令上市公司股权质押融资危险有进一步恶化的或许，以副总理刘鹤为代表的金融高官出头进行决心喊话，监管部门快速反响，出台的一系列安稳商场的办法，方针底总算呈现，决心回归，商场止跌上升，质押融资危险得到了有用化解。
监管部门需求打造一个体现“三公”准则的健康的股市，维护出资者特别是中小出资者的合法权益，而一个健康的商场，绝对不该该是原地踏步的商场，绝对不该该是与经济开展趋势各走各路的商场，股市上涨，发挥经济开展晴雨表的效果，更好地发挥优化资源装备与价格发现的功用，这正是健康商场的重要特征。欧美发达国家，监管部门乃至政府金融部门的高管以及总统都是以股市上涨为傲，以股市跌落为耻的，特朗普乃至将美股迭立异高当作自己的政绩和竞选连任的本钱，上一年圣诞节前后，美股暴降，特朗普和财长都急着跑出来进行决心喊话，财长乃至打电话给各大金融组织CEO，问他们要不要钱，都是期望股市上涨的。
回到A股，假如没有牛市，那怎么满意人民群众财富保值增值的诉求呢？所以，为A股营建一个可继续的健康的慢牛格式，契合国际惯例，也契合国家和人民群众的根本利益的，究竟，现在股权财物只占了我国居民财物总额的3%，日本是6%，美国是32%，我国股市应该包容更多的居民财富！
记住肖钢从前说过，商场上不少观念以为，出资买卖是“一个愿打一个愿挨”、“两厢情愿”的工作，出资亏本是出资者“愿赌服输”或“作茧自缚”的效果。这些观念形似有理，实则无视出资者，是政府监管不作为的体现，也是股权文明不健康的反映，有违正义准则和契约精力。
肖钢在主席任上还说过，资本商场是一个资金场、信息场和名利场，因而有必要是法治商场，要高度依靠健全齐备的法律制度系统。
在肖钢看来，只要依法治市，才干有用地维护出资者，我国的股市才会有未来。
牛市梦仍是要有的，如果完结了呢
现阶段，我国正步入后工业化年代，A股将在后工业年代中迎来巨大的机会，在这样的前史背景下，牛市梦离“好梦成真”应该越来越近了。
据民生信任的一份研报剖析，经济开展过程中，工业结构呈现出必定的规律性改变，依照工业化开展速度，人类社会能够分为前工业化、工业化和后工业化3个阶段。新千年以来，我国工业化进程加快，现已提早完结党的十六大所提出的2020年根本工业化中心方针和首要目标。当时，我国作为国际最大工业生产国，现已呈现了后工业化年代的根本特征。
详细而言，完结工业化进入后工业化阶段的首要标志是：人均GDP超越9910美元；农业在三次工业结构中比重低于10%，并且工业比重低于服务业；制造业增加值比重大于60%；农业工作比重低于10%；城市化水平大于70%。依照此规范，美国、英国、德国与日本大约在1975年至1985年完结工业化并进入后工业化阶段，韩国大约在1985至1995年完结该阶段转化。而依据现有数据与增速的测算，我国将别离于2020至2022年到达上述各项目标的规范。咱们正在逐步步入后工业化年代！
在后工业化年代里，实体经济增速减缓，无危险收益率下降，以权益为代表的危险财物估值中枢上行，权益商场将迎来巨大机会。
榜首，在工业化阶段，居民收入随经济开展坚持高速增加，其可出资收入得到快速堆集，将成为一笔巨大的可出资财富。而进入后工业化年代后，伴随着雇员收入增速下行和工业性收入需求提高，居民权益性出资的动力日益增强。
第二，后工业化年代权益商场中组织出资者占比大幅提高，价值出资理念逐步占有干流，非理性博弈和动摇削减。与此一起，金融立异办法继续推动，各项方针活跃引导权益财物装备，权益商场不光趋于活跃有序，并且商场生机显着提高，危险收益水平得到明显改进。
第三，后工业化年代职业结构进一步改进，龙头兴起。由于职业增速放缓，盈余平下行，具有品牌、技能和本钱等优势的龙头企业优势凸显，职业集中度提高。龙头企业往往经过并购整合、工业晋级和国际化战略寻求开展，坚持增速的一起提高估值。在证券商场中则体现为龙头企业盈余才能抬升、安稳性加强、周期性削弱，权益财物享用超量报答率。
正是如此，在后工业化年代股市通常会进入甜美期。依据发达国家的前史开展经历，在工业化完结之后，美国、英国与日本股票商场指数别离抬升了28倍、26倍和6倍，而其中心指数估值别离扩张了2.9倍、1.6倍和6倍。
据民生信任的相关数据显现，我国居民在现在商场财物装备中，房产财物占比65%，现金及存款占比28%，稳妥类财物占4%，股票类权益财物仅占总财物的3%。而美国、德国与日本的国家居民股票类权益财物占比别离为32%、10%与6%，仅商场体量这一方面，A股商场的商场就现已具有成倍增加的巨大空间。从产能周期方面看，继2007年至2015年继续去产能之后，国内产能周期见底上升，供需联系开端改进，硬财物现已具有盈余继续改进的根本面支撑。因而，能够预期，未来我国股市将进入长达10年以上的高收益甜美期。现阶段，A股现已预备跨入甜美期的门槛，行将迎来簇新的阶段，或许，咱们每一个人都站在前史性的关口，并将一起见证下一个光辉的年代。由此看来.，A股商场的牛市梦真的有或许完结哦。
希望未来，上证指数终有一次向上打破3000点是诚心实意而不再是随俗应酬，太长期的等候，总有圆梦的一天吧。
《淮南子·道应训》中有句名言，“胜非其难也，持之者其难也”，意思是说，取得成功并不是最难的，坚持成功、稳固成功效果更困难。
快牛疯牛易，慢牛长牛难，惟其难，才值得神往。
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