世风日下，冷暖自知。
深响原创 · 作者｜吕玥
与巴菲特共进午饭，可以彻悟什么？
2015年，天神文娱董事长朱晔成为了继段永平、赵丹阳之后拍到巴菲特慈悲午饭的第三个我国人，彼时天神文娱刚上市不久，本来就正春风得意的朱晔因为豪掷234万美元拍到的这顿饭又一次成为被重视焦点。
但仅仅曩昔4年，天神文娱便遭受窘境。全年净利润巨亏71.5亿元、被证监会立案查询、朱晔自己收到警示函、三位中小股东联手揭露责备办理层紊乱失控……旧日“天神”变“雷神”。
“商场骤变，扶摇直上，那些夸你英明神武的人，画面一转，各种抹黑，脏水泼来，连我七十岁的老母都不放过，恨不能斩草除根，株连九族才算爽快。遥记住那时，你那杯中的红酒，原来是凌迟而来，如此艳丽猩红，试问：好喝吗。”
从天神文娱最高市值300亿，到董事长朱烨现在身陷危局，人世冷暖历来都是冷暖自知。
「借壳上市的游戏公司」
2010年，一款名为《傲剑》的页游红极一时，上线两个月不到就打破千万的收入让这款游戏背面的草创公司天神互动成为了名声大噪的“传奇”。
那时正值国内页游黄金期，天神互动在《傲剑》成功后又推出了页游《飞升》、《天神传奇》等游戏，在这几款游戏的带动下天神互动在2012年就盈余1.2亿元左右。而依据易观发布的《2013 年第三季度我国网页网游商场监测陈述》闪现，其时仅有网页游戏运营事务的天神互动在当年现已占有了6.2%的商场份额，在网页游戏敞开商中排名第六。
从北京工业大学计算机及其运用专业结业的朱晔是这家公司的掌门人，他在结业两年后就开端了创业之路，此刻游戏事务的成功也被他自傲的看作是才能带来的必然结果。
“我从20几岁就开端做出资，获利颇丰。相对工业，投融资才更是我的长项。”
一炮而红的草创公司依靠着两款页游在三四年时刻里持续取得着不俗的收入，为了可以拓宽事务和体量，此刻想寻求更多资金支撑的天神互动更想经过上市这一瓜熟蒂落的过程让自己站稳脚跟。
2012年10月至2014年1月间IPO暂停，此刻天神互动毫不犹豫地挑选了借壳上市，A股一家主营复合地板的公司科冕木业成为了其挑选目标。这家公司于2010年2月上市，上市当年扣非净利润就跌落61.57%，在第三年时现已亏本到难以持续支撑。急于寻求资金支撑的游戏公司遇上了急于套现离场的地板商，两边一拍即合，建立不到四年时刻、净财物为2.97亿的天神互动以估值24.5亿登陆本钱商场。
科冕木业以14.94元/股的价格发行股份近1.3亿股，就在该音讯发布后股价马上飞升至54.6元，接连13个涨停后市值高达178.6亿；一年多时刻的财物重组完结后科冕木业正式更名为天神文娱，而此刻的股价上涨至38.43亿元，市值高达358亿元。此刻的天神文娱拿下了“A股游戏榜首股”的赞誉，CEO朱晔取得了“游戏少帅”的称谓。
“天神文娱上市之前，咱们只要用户渠道，现在有了本钱渠道，就要运用这个渠道。我国许多企业不擅于运用本钱渠道，乃至有些人便是简略为了上市后卖了股份获利，但我不是。我是为了把公司做得更好，我得为买咱们股票的股民担任。”
建立天神文娱刚满四年就成功上市，这一路而来的顺畅让朱晔对自己充满了自傲，面临媒体的采访他讲起了自己的出资经历和对我国游戏商场的见地，也讲到了要从页游拓宽至手游做好游戏事务，许诺为公司和股民们担任。
但过火暴增的数字仍然引发了质疑。首先是包含朱晔在内的前三大股东频频质押股权给券商及银行用于融资租借，而贷得金钱都是在为天神文娱“输血”，这难免让人质疑公司现金流是否存在问题。
其次是因为光线传媒及其子公司光线影业曾在2012年8月以1.25亿出资天神互动，在光线的出资布告里天神互动2011年收入为1.03亿元，净利润为4904.44万元，但比及收买预案中，这两个数字就变成了1.36亿元和7151.76万元，尽管天神声称是“会计师事务所依据协议调整报表”，但仍然让人置疑是否是在成果中注了水。
质疑归质疑，外部的声响并没有影响到朱晔下一步的方案。
「炒作和操作」
2015年7月，付出了235万美元后，朱晔在坐落纽约曼哈顿第49街的史密斯·沃伦斯凯牛排馆里与巴菲特共进午饭。他是和巴菲特共餐的第三位我国人，因而也就成了那一整年被评论的目标。
是从股神那里取得人生启示，仍是借此炒作，职业表里大多数人都倾向于后者。而朱晔关于这顿饭也较为安然，他表明便是去完结了一下自己的抱负，炒作和营销仅仅顺便的效果。
但依据天神文娱董秘在承受《证券日报》采访时所说，朱晔确实是在运营上呈现了困惑，想要在和巴菲特沟通、沟通和学习后取得回答。因为天神文娱的问题早已开端闪现：尽管比年营收都在添加，但净利润的增速现已显着放缓，净利润率也从2011年的50%下降至2013年的41.9%。旧日的传奇《傲剑》在2013年奉献营收1.29亿，同比也下降了39.56%。
页游的风景年代现已完毕，而在手游的商场上天神文娱并没有抢占到什么优势。以日渐式微的几款页游支撑的天神文娱不只无法完结与科冕木业的三年成果许诺，能不能活下去都是个大问题。
找寻新事务是堕入瓶颈期公司惯例且不得不做出的挑选，但朱晔挑选的方法却并不惯例——以大批量的并购和收买来买成果。
2015年头在科冕木业还未更名时，宣告现金收买深圳为爱普信息技术有限公司，对价为6亿元，构成商誉4.93亿元。该公司首要开发并推行的产品为移动运用分发服务渠道索爱王、索诺王、苹果刷机帮手、爱思帮手等等，因为爱思帮手未取得苹果公司的授权并且也与部分运用开发商未签定协作协议，为爱普还存在着被认定为侵权的危险。
同年3月，科冕木业再次发布布告称，公司拟以53.13元/股价格向买卖各方发行5191.06万股且付出7.91亿元现金收买北京饶有风趣网络科技有限公司95%的股权、雷尚（北京）科技有限公司100%的股权、Avazu Inc.和上海麦橙网络科技有限公司100%的股权，对价分别为6.2亿、8.8亿、20.7亿、0.1亿，买卖作价算计为35.49亿元。
饶有风趣、雷尚科技为游戏研制公司，Avazu Inc.首要从事互联网广告投进事务，上海麦橙则首要从事互联网广告渠道技术支撑、网站运营保护、数据库办理更新、操作界面优化等支撑服务。从标的公司事务来看，天神文娱是在以并购增强本身游戏研制才能，但水涨船高的价格以及算计超越12倍的财物增值都让业内人士无法了解。
相同的套路还在持续。2016年天神文娱先后以9.86亿、5.69亿收买一花科技100%股权和嘉兴乐玩42%股权，两次构成商誉9.02亿、4.36亿；2017年，天神文娱又以34.17亿、7.42亿收买梦想悦游93.54%股权和合润传媒96.36%的股权。
三年时刻，九起并购，91.65亿人民币，从0元一度增至84.2亿元的商誉。天神文娱的本钱运作简直令人咋舌，朱晔在和巴菲特吃完饭以及一系列并购案之后名望大涨，乃至还成为了创业真人秀电视节目选出创业黑马的老板。
与此同时，天神文娱还将目光从游戏拓宽到了影视范畴。
天神文娱在2015年出资13.23亿元买下儒意影业49%股权，九个月后以16.17亿的价格卖出悉数股权，净赚近3亿；
2016年4月天神文娱领投微影年代4 亿，持股3.43%，这以后微影年代与猫眼兼并，天神文娱也直接成为猫眼的股东之一；
2016年末，天神文娱参设的并购基金宁波梅山保税港区天神天地问道股权出资合伙企业（有限合伙）以现金方法受让井冈山市前景传媒持有的时刻影业15%的股权，出资金额为2.7亿元；
2017年6月天神文娱以3.84亿元收买嗨乐影视32%的股权，其间《武林别传》编剧宁财神持有这家公司30%的股权。
天神文娱还建立了自己的天神影业，朱晔在采访中决心满满地表明：“咱们的节奏是一年一部电视剧，两三年一部大电影。”
「危机来了」
还没等天神文娱的泛文娱布局开端正常工作，时刻来到2018年，天神文娱各子公司成果在度过三年成果许诺期后团体开端变脸走下坡路。
游戏公司无版号储藏，《傲剑》、《飞升》、《天穹变》等游戏产品简直悉数进入衰退期；一花科技主营产品《一花德州扑克》遭受整理中止运营，方案中的游戏悉数无法上线；影视方面受补税、天价片酬管理影响；广告事务萎缩，受数字营销及移动端广告商场份额揉捏。依据2018年财报数据闪现，游戏、渠道收入以及互联网营收同比下降11.32%、20.95%以及28.51%。
总归天神文娱将变脸原因悉数归因于宏观政策和大环境，别的再叠加上商誉减值天神文娱巨亏71.5个亿的成果给A股商场送上了一个惊天爆雷。
紧接着，一批批高管开端逃离，公司董事长兼总经理朱晔以及独立董事姚海放、副总经理龚峤连续辞去职务，一年内辞去职务高管人数达八人。而在朱晔宣告辞去职务的四个月前，他就现已因涉嫌违背证券法律法规收到证监会的立案查询通知书，随后其所持有公司股份被法院轮候冻住。
别的，股东也纷繁开端减持。2018年头持股5%以上股东上海集观以“本身发展需要、优化上市公司股东结构、添加股票流动性”为由减持股份，比及了10月持股5%以上股东为新有限公司以相同的理由发布减持布告，2019年4月天神文娱原副总经理石波澜被迫减持近7300万股。
完全被扔掉的天神文娱要面临的是被证监会立案查询、1.35亿元银行贷款逾期以及巨额的亏本，而朱晔在2015年时就减持了约97万股股份，套现金额约8600万元，留下一句“对职业商场、本钱商场动摇性的预判不行充沛”就走了的朱晔，还在方案着要进入生物医药、互联网教育等新范畴持续淘金。
但朱晔终是无法和天神文娱完全撇清联系，面临天神文娱三家股东在15日揭露的责备，朱晔称是感触到了世态冷暖：“从十几亿市值做到几百亿市值，所有为上市公司的担保职责都是我，无人参加。你们作为股东，高兴的卖股票挣钱，相庆甚欢；当遭受职业动摇，上市公司股价跌下来后，各种咒骂、诽谤，恨不能职责都是我的，我们都是受害者。”
从前的势不可当、一路高歌，终是在歇斯底里、极度张狂后终成了无法收场的人世悲喜剧。
