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史无前例的大分化从“大类资产配置”看清楚2016年的楼市走向(2)

发布时间:2015-12-25 14:50来源:高端财经网lp字号:

  43号文实施之后,加上地方政府债务大规模置换,“非标”资产供给急剧萎缩,导致庞大的资金需要寻找“非标”资产的替代品。在过去“非标”资产超高收益的预期下,资金源源不断地再配到股市。2015年6月,资本市场经历了剧烈的指数下滑和“去杠杆”叠加的过程,资金大规模出逃。6月份以后,债券市场和房地产市场明显回升。一方面,国债收益率跌破3%,万科企业债收益率跌破3.5%;另一方面,前期股市财富效应与出逃资金进入形成叠加,一线城市房价开始暴涨,并迅速蔓延至二线重点城市。另外,制造业“去产能”继续深入、PPI连续45个月下行,实体经济货币吸纳需求下降,实体资金借助险资等渠道进入土地市场和地产上市公司股权市场,造成土地市场火热、龙头地产上市公司纷纷被险资举牌,股价暴涨。


  人口红利褪去,住房需求高潮过去,楼市供求关系逆转,这些都是影响楼市的结构性问题而非周期性问题。因此,2016年,楼市在土地市场、新开工、开发投资上,仍旧在寻底或夯实底部,触底反弹并回升的预期并不高,这就导致全社会固定资产投资增速也难以回升。同时,金融危机后,全球进入货币金融时代,贫富差距扩大是各国共性,我国中低收入人群过去在房产上“加杠杆”太多,消费增长受到制约,整体消费需求不会明显“上台阶”。



  再考虑到外需难以起色,总需求疲弱将在2016年继续存在。同时,近期召开的中央经济工作会议,提出了2016年着重在“供给侧”要推进的“五大任务”,包括积极稳妥化解产能过剩、帮助企业降低成本、扩大有效供给、化解房地产库存、降低金融风险等。因此,实体经济“去产能”和“去杠杆”将明显推进。为了对冲“供给侧”改革对于经济增速的冲击,房地产“去库存”和基建投资将继续发力。

(高端财经小编:Sachiel)